[채권] 2026 미국 muni bond 평균 yield — AAA 10Y 3.00%·30Y 4.35%·세후 등가 7.17% (FMSbonds FACT)
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한 줄 결론
2026-05-16 기준 미국 지방채 (Municipal Bond) — AAA 10Y 3.00%·20Y 4.00%·30Y 4.35% (FMSbonds.com), MMD AAA 10Y 2.84%·30Y 4.25% (4/20 기준). 미국 거주자 federal tax + state tax 면제 (in-state 매입 시) → top bracket (37% + 3.8% NIIT) 투자자 세후 등가 yield = 4.25% / (1 - 0.408) = 7.17%. 30Y muni > 30Y Treasury 5.03% (자본 손실 위험 동일). 한국 거주자는 *미국 state tax 무관* + 한국 종합과세 → muni 매력 ↓ (대안: corporate/treasury 직접 매수).
Municipal bond yield by rating·maturity (FACT, 2026-05-16, FMSbonds)
| rating | 10Y yield | 20Y yield | 30Y yield | 등가 taxable (37% bracket) |
|---|---|---|---|---|
| AAA | 3.00% (+10bp 주간) | 4.00% (+10bp) | 4.35% (+10bp) | 30Y = 7.35% |
| AA | 3.10% | 4.20% | 4.55% | 30Y = 7.69% |
| A | 3.30% | 4.35% | 4.55% | 30Y = 7.69% |
MMD AAA Muni Curve (FACT, 4/20/2026 기준)
- 1Y — 2.26%
- 5Y — ~2.35% [INFER, 1Y·10Y 보간]
- 10Y — 2.84%
- 20Y — ~3.80% [INFER]
- 30Y — 4.25%
- 30Y - 5Y spread = +190bp (steep curve)
- vs Treasury — 10Y muni/treasury ratio = 2.84/4.54 = 62.6% (정상 65~75%)
주요 muni ETF 비교 (FACT)
| 티커 | 운용사 | 듀레이션 | SEC yield | expense | 특징 |
|---|---|---|---|---|---|
| MUB | iShares | ~7Y | ~3.5% [INFER] | 0.05% | broad muni, 최대 AUM |
| VTEB | Vanguard | ~7Y | ~3.5% [INFER] | 0.03% | MUB 경쟁, 가장 저렴 |
| SHM | SPDR | ~3Y | ~3.0% [INFER] | 0.20% | short-term muni |
| HYD | VanEck | ~9Y | ~4.5% [INFER] | 0.32% | high-yield muni |
| SUB | iShares | ~2Y | ~2.8% [INFER] | 0.07% | ultra-short |
| CMF | iShares | ~7Y | ~3.4% [INFER] | 0.25% | California-only muni |
| NYF | iShares | ~7Y | ~3.4% [INFER] | 0.25% | New York-only muni |
tax-equivalent yield 계산 (FACT)
- 공식 — Taxable Equivalent Yield = Muni Yield / (1 - Marginal Tax Rate)
- top bracket (37% + 3.8% NIIT) = 0.408 → 4.25% / 0.592 = 7.17%
- 32% bracket → 4.25% / 0.68 = 6.25%
- 24% bracket → 4.25% / 0.76 = 5.59%
- 22% bracket → 4.25% / 0.78 = 5.45%
- California 거주 + in-state muni → 0.408 + 0.133 CA = ~0.54 → 4.25% / 0.46 = 9.24%
- New York City → federal + state + city = ~0.55 → 4.25% / 0.45 = 9.44%
muni bond 유형 (FACT)
- General Obligation (GO) — 발행 지자체 세금 권한 담보, 최고 신용
- Revenue bond — 특정 프로젝트 (공항·상수도·교량) 매출 담보, GO 보다 risky
- Build America Bonds (BABs) — 2009~2010 한정, federal subsidy 35%, taxable
- Pre-refunded — Treasury escrow 담보, AAA 동급 안전
- Insured — Assured Guaranty·BAM·MBIA 등 보증, AA→AAA up
- Private activity bond (PAB) — AMT (Alternative Minimum Tax) 과세 대상, 일반 muni 보다 +20~30bp
한인 muni 투자 적합성 [INFERENCE]
- 미국 거주자 (high bracket) — 매우 적합, in-state CMF/NYF/PZA 면세 효과 극대화
- 미국 거주자 (low bracket) — 22% 이하 = corporate bond 가 등가 yield 높음
- 한국 거주자 — *적합 X*. 한국 세무 muni 면세 미적용, 한국 종합소득세 부과, Treasury 직접 보유가 단순
- 은퇴자 (미국) — Roth IRA 외 통상 계좌에 muni → tax-free income 안정적
- 주의 — Puerto Rico muni — federal·state 모두 면세, but 2017 default 사례 — credit risk 큼
- 주의 — Illinois·Chicago — pension 부담 큰 곳 = spread +50~100bp, 신중
muni 위험 [INFERENCE]
- credit risk — AAA 도 default 가능 (Detroit 2013, Puerto Rico 2016)
- interest rate risk — 30Y muni 듀레이션 ~15Y → 금리 +100bp 시 -15% 자본손실
- liquidity risk — secondary market 얕음, bid-ask spread 큼
- tax law change risk — TCJA 만료 (2025-12-31), 2026~ tax bracket 변경 가능성 → muni 매력 변동
- SALT cap — $10K 한도 (state·local tax 공제 한도), high-tax state 거주자 muni 효과 증대
출처 (FACT, 2026-05-16 접근)
- FMSbonds — Municipal Market Yields by Rating
- Raymond James — Municipal Bond Investor Weekly 5/11/2026
- Tradeweb — AAA Municipal Yield Curve
- MBIS — Municipal Bond Benchmark Curves
- InvestmentGrade — IG Muni Q2 2026
- Capital Group — 2026 Muni Themes
- Charles Schwab — 2026 Muni Outlook
- WM Financial Strategies — Trends in Municipal Bond Rates
면책: muni yield 는 매일 변동. tax-equivalent yield 는 개인 tax bracket 별 상이. 한국 거주자 = muni 의 federal·state tax 면제 혜택 적용 불가. credit risk·interest rate risk·liquidity risk 동반. 본 글은 정보 제공이며 매매 권유 아님.